潜孔机械行业:经受下行考验 期待上行弹性

作者:采集侠 来源:网络整理 点击数: 发布时间:2018年07月21日

2011年以来,钻机/潜孔冲击器进入了超过三年的调整期,9家代表性的上市公司合计的营业收入下降为高峰期的50%左右,净利润下降为高峰期的20%左右。2014年11月23日,我们发布了钻机/潜孔冲击器行业策略报告,提出风险下行、积极作为的观点,并上调行业评级为“买入”。近期,利用钻机/潜孔冲击器“宝马展”、专家会议交流等多种途径,我们对行业情况和投资逻辑进一步梳理:

    下行周期中,龙头企业经受了考验。钻机/潜孔冲击器龙头企业在下行周期中始终保持盈利,同时,资产负债率有所降低、超过2年账期的应收账款控制较好;龙头企业等继续扩大市场份额,以三一重工的挖掘机为例,其在国内的市场份额从2010年的8.5%,上升为2014年1-10月的15.1%。

    国内宏观环境有利,市场风险降低。资金链条是制约当前钻机/潜孔冲击器用户回报的重要因素,而通胀水平的走低,为货币政策提供了良好的操作空间;同时,政府加快审批、简政放权,有利于需求的正常释放。此前连续几年需求低于预期,使企业在资本支出、雇员、存货等多方面都采取谨慎处理。

(来源:互联网)

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